9月份经济活动在继续活跃，但是市场陷入了下跌中。

　　从资金面的角度来说，一方面央行5月份以来一直在收紧，一方面市场抽血在增加。据了解，A股今年到目前IPO融资已经创了10年来新高，后面还有金龙鱼、蚂蚁、吉利、京东等巨无霸。累计减持也已经达到去年全年水平。蚂蚁打新基金的成立，可以和18年6月战略配售基金的抽血做对比。

　　恒大这个事情的发酵，核心是三条红线从需求侧开始去杠杆，也会引发高负债业务的收缩。同时，美股也在持续大涨后9月开始回调。海外的疫情数据二次反弹，尽管死亡数据明显改善。以上的因素是本次下跌的主要背景。

　　从近期来说，央行的行为已正常化，去掉了对“适度”的强调，恒大也找到了解决办法。更具体的说，以上情况影响的是高估值、高涨幅、高杠杆的品种。而市场的分化是很大的，我们跟踪的很多公司恰好处于三低的情况。从一个片面来说，我们持仓前十的公司里有三个都在回购股票，有两个今年做完了，这其实就是对公司价值有力的证明。

　　那么为什么有的公司还在低位回购自己，有的公司已经飞到天上去了呢。

　　那些已大涨的公司多已表现出了快速的增长态势(或者故事)，往往很清楚的给大家预期今明年增长多少，如果实在太贵就会外推到25年的业绩，手电筒的灯光能照亮未来的迷雾，足够强的光柱可以让大家抱团前进，这样投资者的行为开始极化、归边。这些公司处于右侧的状态。

　　而这些低位的公司就是还没有打出这道强光，让投资人对未来有更好的展望，让大家眼里有光、心里有火。他们外在的特征是便宜，但是内在是有区别的，一些公司便宜也是陷阱，而有的公司在自己的领域里其实是个王者。

　　我们对一些标的的跟踪显示，便宜多数是因为新业务还需要时间去证明，而从团队、资源、需求、竞争格局等角度去分析，这些几乎免费白送的新业务期权都是非常不赖的。这些公司被称为左侧的状态。

　　是否有深厚的实力，顺应社会发展的规律，“正在憋招”，这是最为重要的判断，何时脱颖而出，相对在其次，或者不是一个维度的问题。但是在泛泛的市场声音中，两者可能混为一谈，甚至只谈表象。

　　搞革命既要防止左，也要防止右。更不能左右不分，把左边的问题当右边来解决，把飞龙在天和破茧而出的东西混为一谈，这是我对当前市场结构性分析的基础。

　　开玩笑的说，古人说左青龙，右白虎，青龙是代表春季，万物播种生长，白虎是代表秋季，收获伴随萧杀。我们离不开右，也离不开左，若无左右，何来持中守正？

　　祝投资人、朋友们中秋安康、国庆节快乐！

（文章来源：七曜投资）

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